Durch mehrere hchstgerichtliche Urteile ist die rechtstheoretisch unbefriedigende Behandlung von BaFin-Verlautbarungen erneut in den Fokus ger�ckt. Von den Gerichten und der sogenannten herrschenden Meinung als �Nicht-Recht� angesehen, stellen Emittentenleitfaden, Rundschreiben und Co. f�r Marktteilnehmer, und immer mehr auch f�r die Gerichte selbst, die wichtigste Auslegungshilfe f�r kapitalmarktrechtliche Gesetze dar. Zudem kann non-compliance aufsichtsrechtliche und zivilrechtliche Sanktionen f�r Unternehmen und die handelnden Unternehmensverantwortlichen zur Folge haben. Die �berwindung dieser Diskrepanz zwischen Rechtstheorie und Rechtswirklichkeit ist Ziel der hier vorliegenden Untersuchung. Anhand einer rechtsvergleichenden Betrachtung der US-amerikanischen Rechtslage werden dabei M�glichkeiten und Grenzen einer rechtlichen Bindungswirkung von BaFin-Verlautbarungen in der nationalen Rechtsdogmatik aufgezeigt und praktische Auswirkungen der hier entwickelten Auffassung f�r die Rechtspraxis beleuchtet.